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[摘 要]金融危机爆发后,中国人民银行先后和韩国、香港、马来西亚和白俄罗斯签署了货币互换的协议,并且在香港启动了多种货币支付系统互通安排,这对维护区域和全球的金融稳定以及人民币区域化进程来说意义重大。货币互换不仅有助于解决在当前环境下的双边结算问题,还有助于提升人民币在国际范围内的地位和影响力。多种货币支付系统互通安排则有助于实现人民币结算,开启了人民币区域化的第一步。

[关键词]货币互换 人民币区域化 支付互通安排

一、人民币国际化的路径

货币国际化即一国货币走出国门,被他国或地区的市场参与者普遍接受,在一个相当大的市场范围内充当一般等价物,发挥货币的各项职能,是一国综合经济实力发展到一定程度的结果。人民币国际化的好处主要体现在四个方面:首先,可以降低外贸企业面临的汇率风险;其次,降低当前外汇储备的风险,较少国民经济对外汇的过度依赖;第三,提升中国在国际金融体系中的地位和话语权;第四,可以增加铸币税收入,获得货币发行收益。目前中国还不具备全面推开的条件,人民币的货币影响力也主要在亚洲。因此,立足于亚洲,特别是东亚,是稳妥的选择。人民币国际化路线图要采取从区域化到全球化,分阶段实施的方式,首先要加快周边化,成为区域的结算货币、投资货币和储备货币。

人民币区域化是国际化的初级阶段,让周边国家和地区更多地接受人民币,这一方面有利于中国以及东亚的企业、投资者、旅游者享受便利,降低交易成本和汇率风险,维护中国与区内其他国家(地区)贸易的稳定增长,增强亚洲经济自我发展的能力,降低对美国市场的依赖;另一方面有利于为人民币早日成为一种国际储备货币预热。在亚洲区内贸易中,中国处于逆差地位,人民币可以通过进口支付走出去。另外,通过双边货币互换以及出口人民币买方信贷,外国可以获得人民币,用于从中国的进口和对中国的投资。中国目前还不具备作为国际货币发行国必须拥有的健全、发达、开放的金融市场,资本可以自由流动这些条件。作为一种替代性选择,在香港发展人民币离岸市场,为境外人民币持有者开辟投资渠道。从长远来看,则可通过实现人民币在资本项下可兑换、发展国内资本市场、打造上海国际金融中心地位等举措,为人民币国际化创造充分条件。

二、人民币国际化现状

(一)货币互换协议

2008年12月到2009年3月,中国人民银行分别与韩国、香港、马来西亚和白俄罗斯签署双边货币互换协议。货币互换协议开出的是外汇借款“信用证”,或者可称其为向中国央行借入美元欧元借款的远期“授信额度”。有了这个“授信额度 ”,这些国家可以随时随地的在“额度以内”向中国央行用人民币兑换美元(或者欧元),以增加本国抵御流动性风险的等级。

签署货币互换协议的目的是推动双边贸易及投资促进双方经济增长,同时这对增强人民币的可接受性和促进人民币国际化有一定积极作用。一方面人民币在一些国家的使用率得到了提高,另一方面,有助于抵御金融危机,维护地区金融稳定。国际金融危机发生之后,在危机前经历资本流入浪潮的新兴市场国家,面临着资本流动逆转的风险,亚洲国家和地区首当其冲。这些国家面临美元短缺、流动性不足的问题。在这种情况下,中国适时与东亚有关国家(地区)签署货币互换协议,在必要的时候为对方提供流动性支持,对规避金融风暴所导致的货币危机,维持本地区经济金融稳定具有重要意义。

(二)人民币清算安排

2009年3月16日起,内地与香港多种货币支付系统互通安排正式运行,这是中国人民银行和香港金融管理局为加强两地金融基础设施合作共同采取的一项重要举措,是双方致力于推动两地金融合作的延续和深化,标志着两地正式建立了覆盖多币种的全方位跨境支付清算合作机制。这一计划实际是人民币“自由兑换”的“小市场”,可以进行人民币买卖,是连接中国与国际市场的桥梁。

两地“支付互通安排”首先开通的是港元、美元、欧元和英镑4个币种的跨境支付业务,然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。其中,港元、美元和欧元支付互通安排是指,中国境内外币支付系统通过内地代理结算银行及其香港指定代理行与香港的港元、美元及欧元即时支付系统进行连接,两地参与银行可分别通过两地的支付系统发起和接收相关币种跨境支付业务。英镑支付互通安排是指,中国境内外币支付系统通过内地代理结算银行与其香港指定代理行的网络进行连接,内地参与银行和香港银行可分别通过中国境内外币支付系统和香港指定代理行的网络,发起和接收相关币种跨境支付业务。这显示了人民币国际化的路径选择:通过跨境银行体系内部结算的方式逐步扩大人民币兑外币的自由浮动,逐步地与国际市场接轨,以回避许多难以掌控的风险。

两地支付互通安排的建立,可为亚洲区内银行提供同时区的支付渠道,有利于提高两地跨境多种货币支付的效率和降低两地跨境支付的风险和成本。该项安排也有助于两地的参与银行提高其资金运用效率,增强其资金管理及跨境支付业务的竞争力。同时,用人民币支付结算,还可以稳定实体经济部门对未来交易和投资的预期,进而维持区内贸易稳定,避免因美元短缺造成贸易萎缩,进一步密切两地的经济金融联系。

三、小结

“货币互换协议”与“货币支付系统互通安排”是人民币区域化中相辅相成的两个步骤。给深陷危机的国家以人民币(授信)额度,同时在香港运行人民币自由兑换试点,让这些国家和地区用人民币兑换中国政府手中的外币,不仅有利于中国外汇储备的安全,还将极大地提高人民币的国际地位,加速人民币走向世界,最终实现人民币国际化。

参考文献

[1]曹红辉,人民币区域化的新进展及发展态势[J]中国金融2008(10):44-45

[2]张勇长,东亚货币合作进程中的人民币区域化探讨[J]南方金融2006(6):59-61

[3]中国人民银行广州分行课题组,以港澳地区为人民币自由兑换试点推进人民币区域化[J]南方金融2006(1):37-39

[4]中国人民银行南宁中心支行课题组,人民币区域化、国际化的趋势及影响[J]广西金融研究2007(7):10-17

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